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人民币升值道路不平坦 能否利好支撑股市?

证券市场周刊 佚名

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  5月下旬以来,人民币汇率开启了2018年以来最凌厉的一波升值。离岸人民币汇率从7.19升值到6.81,升值幅度达5.3%,与此同时,A股也录得快速的上涨。
  人民币的快速升值引发了市场的高度关注,因为从8·11汇改以来,A股的涨跌与人民币汇率走势具有很强的关系,人民币的持续升值几乎都伴随了A股的较好上涨。
  美元贬值是人民币升值的直接推动力,欧美疫情缓和以后,美元指数从103贬值到92,贬值幅度达10.6%。美国超级宽松的货币政策导致美元大幅贬值,全球风险偏好的上升,美元的避险属性也有所下降。
  未来美元还会继续贬值,进而支撑人民币持续升值,并带来对A股的支撑吗?
  汇改以来人民币的主要趋势
  回顾8·11汇改以来,人民币大致经历了两个时期的贬值趋势和一个时期的升值趋势,对A股市场都产生了较为深远的影响。
  贬值趋势之一:2015年8月至2016年12月,人民币汇率从6.21贬值至6.97,贬值幅度达12%。期间伴随了A股2015年下半年的大熊市以及2016年初的熔断,人民币的大幅贬值一度成为引发A股下跌的导火索。
  这一时期,人民币的贬值主要是由于之前的很长一段时间里人民币累计了较大的贬值压力。2014年美联储开启了加息周期,美元大幅升值;而2014年下半年至2015年,中国开启了较为宽松的政策刺激。这时的人民币汇率更像是固定汇率,被稳定在6.2附近。
  固定的汇率就像是一个闸门,阻挡了奔赴而来的洪流,表面上风平浪静,实质上洪流的压力都积聚在闸门上。一旦闸门打开,这种积聚的压力就会惊涛骇浪般释放出来,形成巨大冲击。
  贬值趋势之二:2018年4月至2019年9月,人民币汇率从6.28贬值至7.2,贬值幅度达14.6%。期间A股经历了2018年的大熊市,以及2019年5-8月的大幅震荡调整。
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